Ce matin, la Banque du Canada a finalement procédé à une hausse de 0,25% de son taux directeur à son grand dam: Le rachat de Home Capital par Warren Buffett et ses critiques à peine voilées a réussi à faire plier le gouverneur Poloz, malgré la décote des 6 grandes banques canadiennes en juin.
Évidemment, dans les grandes lignes de la stratégie médiatique du gouvernement fédéral en place de ne rien révéler, le communiqué de la Banque du Canada ne mentionne aucunement la surchauffe de l'immobilier essentiellement à Toronto et Vancouver qui est la grande responsable du relèvement du taux directeur de ce matin.
Plutôt, les Canadiens auront droit à la "forte croissance économique" comme raison principale pour justifier le geste de la Banque du Canada; cette croissance étant dû surtout par les dépenses discrétionnaires des ménages canadiens après avoir reçu leurs fameux chèques d'aide aux familles du gouvernement Trudeau. Comme l'effet de ces dépenses se répercutent environ de 12 à 18 mois sur l'économie, il faut reconnaître que le Ministre des finances Morneau avait bien fait son travail...
Ces mesures temporaires maintenant déjà escomptées sont bien exprimées dans le communiqué: La croissance prévue du PIB de 2,6% en 2017 va redescendre à 1,9% dès 2019. Cette hausse du taux d'intérêt alors que l'inflation au Canada n'est que de 1,3% annuel en ce moment est en quelque sorte une "innovation", bref presqu'une première.
Le Canada est coincé entre des taux trop bas qui favorisent l'inflation des actifs (valeurs mobilières, immobilier, etc.) et des taux trop élevés qui nuiraient à la consommation des ménages et donc au PIB; bref, le gouverneur du Canada aura à choisir entre une crise financière (immobilière) et une crise économique.
Également, la Banque du Canada fonde beaucoup d'espoir sur la reprise des exportations canadiennes, source de richesses et de croissance importante du PIB. Malheureusement, la chute confirmée du prix de pétrole et les politiques protectionnistes de Trump vont réduire grandement les espérances. Il est bon de rappeler qu'en 2016, le Canada a réalisé un surplus commercial de 35G $ avec les USA; ce surplus est appelé à rapetisser de beaucoup et immédiatement avec, entre autres, l'imposition de droits de 27% sur le bois d'œuvre canadien qui représente à lui seul 15% de ce surplus à 5,5 G$.
Il est possible que le taux directeur puisse être relevé encore d'un quart de point à l'automne et même davantage. Tout cela dépendra de la réaction des marchés immobiliers de Toronto et Vancouver. Plus ces marchés demeureront résilients, plus les taux augmenteront. L'impact sur le PIB devra être compensé par un programme vigoureux de dépenses en infrastructures qui viendra alourdir considérablement la dette publique canadienne dans son ensemble.
L'augmentation du taux directeur a entraîné une hausse immédiate du rendement des obligations canadiennes et cela aura des répercussions sur les finances publiques avec des paiements en hausse des intérêts sur la dette.
Pour le Québec, dont le niveau d'endettement est élevé (et énormément accru par les gouvernements Charest et Couillard), à terme, ces hausses des taux d'intérêts pourraient coûter entre 500 et 700 M $ à chaque 0,25% d'augmentation. Il est bon de mentionner que les ministres des Finances du Québec ont, depuis la crise financière de 2008, réussi à faire baisser les paiements d'intérêts (environ 11 G $ dans le dernier budget de Leitao) en refinançant les obligations à des taux historiquement les plus bas par le rachat d'obligations à rendement élevé.
Statistiques Canada nous apprend aussi que la création d'emplois s'est accru au Canada avec 103 000 nouveaux emplois au dernier trimestre, dont 27 000 dans le domaine des services techniques et professionnels: Beaucoup de firmes de génie-conseil s'affairent manifestement à surveiller et planifier les multiples chantiers de construction à venir...
Au Québec, la performance de l'emploi est "exceptionnelle" avec une création de plus de 60 000 emplois, dont plus de 90%, est le fruit d'embauches dans le secteur public; ce qui a permis au Québec de maintenir le taux de chômage à 6%. Malheureusement, ces données viennent également confirmer la faiblesse du secteur privé et l'absence d'une politique économique d'envergure du gouvernement du Québec.
Tant que l'endettement est encore possible, le Québec n'aura d'autres choix que de poursuivre la réalisation de travaux d'infrastructures au grand plaisir des firmes de génie-conseil et des compagnies de construction et espérer que la vague de remplacement des baby-boomers puisse durer encore un peu pour accueillir les immigrants "à bras ouverts". Enfin, pourquoi ne pas arrondir "les fins de mois" avec la vente de quelques sièges sociaux ici et là au Québec...
Avec le gouvernement Couillard, vous êtes plus pauvres que vous ne le croyez !