INFO LE FIGARO - Sous forte pression financière, l'assureur négocie la vente de sa foncière Silic et une injection de capitaux frais dans sa filiale de courtage auprès de l'institution publique. Des cessions plus radicales interviendront en 2012.
Le rythme des événements s'accélère chez Groupama. L'assureur mutualiste, dont les ratios réglementaires de solvabilité sont mis à mal par la crise, présentera dans quelques jours un plan de redressement à l'Autorité de contrôle prudentiel (ACP), qui compte examiner le dossier lors de sa séance du 20 décembre.
Face à ce calendrier serré et dans un contexte de crise finan­cière, la solution pour Groupama passe manifestement par la Caisse des dépôts. De sources concordantes, l'institution publique pourrait ­venir en aide à l'assureur vert à travers deux opérations, qui sont encore sur la table des négociations: un rapprochement de leurs filiales immobilières respectives -Icade et Silic- et un soutien ­financier à Gan Eurocourtage. Vendredi, personne ne souhaitait commenter ces informations.
La transaction concernant les foncières est la plus naturelle: Icade, une filiale à 55 % de la CDC qui pèse 3 milliards d'euros en Bourse, satisferait ses ambitions de croissance externe en mettant la main sur Silic, deux fois plus petite qu'elle, dont les actifs sont réputés de qualité. L'opération de rapprochement des deux sociétés permettra à Groupama de déconsolider Silic, dont l'assureur détient aujourd'hui 44 %. De quoi regonfler un peu sa marge de solvabilité, c'est-à-dire le niveau de ses capitaux par rapport à ses primes d'assurance. La foncière étant cotée, l'opération risque d'entraîner une offre publique à destination des minoritaires, mais l'objectif n'est pas un retrait de la cote.
Lourds engagements
Groupama négocie aussi avec Caisse des dépôts un apport de «plusieurs centaines de millions d'euros», selon une source proche du dossier, de capitaux frais chez Gan Eurcourtage. L'injection serait réalisée sous forme d'actions de préférence, sans droit de vote mais très confortablement rémunérées. Il s'agit d'une mesure d'urgence: le métier de courtier de Gan Eurocourtage, notamment vis-à-vis de ses clients entreprises, impose une solvabilité élevée pour collecter des primes dans de bonnes conditions de rentabilité.
Ces deux opérations permettraient à Groupama d'envisager un peu plus sereinement l'avenir. Fin octobre, quand l'assureur mutualiste a limogé son directeur général, Jean Azéma, sa marge de solvabilité flirtait dangereusement avec la barre fatidique des 100 %. Or un assureur est légalement tenu de respecter ce seuil au 31 décembre. Ces dernières semaines, le nouveau patron du groupe, Thierry Martel, a cédé plusieurs lignes financières -notamment obligataires-, quelques actifs immobiliers et a protégé le ­bilan au moyen de couvertures ­financières: Groupama est en effet très sensible à la crise actuelle, du fait de ses très lourds engagements en dette souveraine de pays de l'Europe du Sud et en actions particulièrement malmenées en Bourse, comme celles de Veolia et de la ­Société générale. Ces mesures ont, assure une source proche de Groupama, permis d'assurer un niveau de marge supérieur à 100 % en fin d'année, sauf catastrophe de marché, bien sûr. Un plan d'économies a aussi été engagé.
Mais l'assureur vert devra poursuivre ses grands travaux pour atteindre un objectif de 150 % de marge de solvabilité fin 2012. Ces dernières semaines, Groupama a testé l'appétit de ses concurrents pour ses grandes filiales d'assurance-vie mais aussi pour Gan Assurance. Qualité insuffisante des actifs selon les uns, manque de marge de manœuvre financière selon les autres… aucune opération n'a pu être concrètement lancée dans des délais aussi brefs. C'est donc bien l'implication de la Caisse des dépôts qui lui permet de «se mettre hors tension», selon un proche du dossier, et de présenter son dossier devant le collège de l'ACP.
Mais l'an prochain, Groupama devra relancer des négociations en vue de cessions qui pourraient changer plus radicalement son profil.
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